光伏扩产大潮退去，曾经规划数十亿的项目最终搁浅。今日晚间，明冠新材（688560.SH）公告称，公司已决定终止与肥东县政府签订的太阳能背板及功能性膜生产基地项目投资合作协议。目前，公司正积极配合肥东县政府，推进定制物业的竣工验收等相关后续收尾工作。

2023年2月，公司宣布拟与肥东县政府签署项目投资协议。该项目原计划总投资达50亿元，拟分两期实施。其中一期计划新建建筑面积约20万平米，年产3亿平米太阳能背板及2亿平米功能性膜。同时，公司计划在肥东县辖区设立全资子公司负责项目运营，子公司注册资本拟定为1亿元。

据明冠新材此前披露，该光伏基地项目实行统一规划，分期实施。每期自乙方（即明冠新材）取得土地使用权证后3个月内开工建设，12个月内竣工投产。

不过，昨日公告显示，截至2025年第四季度，第一期年产3亿平米太阳能背板及2亿平米功能性膜项目的厂房及办公楼、宿舍等基础设施政府代建已基本完工。

此外，明冠合肥项目尚未开展设备安装，公司参与了第一期项目的土建控制价审核、地勘、设计、文件编制、公辅预算编制等事项，已累计投入163.41万元（不含税），同时预计项目待付尾款为87.16万元（含税）。

对于终止原因，明冠新材认为，在行业内卷背景下，光伏封装材料盈利能力逐步下降，加之2025年行业竞争白热化且周期性调整尚未呈现明显好转迹象。若继续推进合肥光伏基地项目，将不可避免地推高公司整体运营成本，不利于公司优化资源配置及控制经营风险。

光伏背板和封装材料均是光伏组件的重要辅材，也是此轮光伏产能大扩建的重要环节。明冠新材主营业务以太阳能电池封装材料及锂电池封装材料为主，而行业下行周期的压力也直接传导至明冠新材自身业绩。

最新业绩预告显示，因太阳能电池背板业务市场需求收缩导致出货量减少，封装胶膜业务受产业链供给端竞争加剧、产品价格下行等因素影响，公司在2025年亏损同比加大。业绩预告显示，公司预计2025年归母净利润亏损1.25亿至1.6亿元，同比减少86.35%到138.53%。

自2023年第四季度起，光伏行业已出现产能过剩苗头，产业链各环节产品价格竞争加剧，行业正式进入产业调整周期，多个光伏新建项目延期或终止。去年7月，同样主营光伏胶膜业务的海优新材（688680.SH）宣布，终止年产2亿平方米光伏封装胶膜项目（一期）。

彼时，海优新材亦表示，组件扩产节奏放缓直接导致光伏胶膜扩产需求降低，叠加行业竞争加剧，短期内光伏胶膜产能已面临供需不平衡局面。